一季度無新片，迪士尼急了
- 2024-06-20
文｜麥克
編輯｜劉南豆
5月初，迪士尼發布截至3月30日的季度財報。在該季度中，迪士尼的總收入為220.83億美元，相較去年同期的218.15億美元微增1%。
受益于《幕府將軍》等爆款劇集的驅動，旗艦平臺Disney+的核心訂閱數環比增長630萬，讓娛樂部門的流媒體業務首度扭虧為盈。
但院線發行新片數掛零，還是拖累了內容板塊的營收，再加上在印度重組Star India產生巨額的商譽減值，導致迪士尼股價單日便暴跌超過9%，與領頭羊Netflix的市值差距再度拉大。
流媒體爆款助止虧，線下業務盈利最豐
表面上總收入持平，但迪士尼實際的所得稅前收入暴跌69%至6.57億美元，且稀釋后每股收益從0.69美元降至負0.01美元，主因在于當季計入的商譽減值拖累至名義虧損，即為將Star India業務納入一家新合資企業而產生的逾20億美元費用。若排除這部分一次性開銷，稀釋后每股收益則從0.93美元上漲至1.21美元。
季度財報
具體來看，備受矚目的流媒體服務取得頗為亮眼的成績：在該季度內，旗艦平臺Disney+的核心訂閱數環比增長630萬，其中本土更錄得雙位數漲幅，有效對沖流失逾2%用戶的國際市場，同時單戶每月平均收入也提高44美分。
但Disney+Hotstar重返下行軌道，付費用戶數按季減少了230萬。所幸Hulu總訂閱數維持向上曲線，更一舉突破5千萬關口，環比增幅約為1%。
這自然受益于爆款內容的強勢驅動。由FX出品、真田廣之主演的限定劇《幕府將軍》自2月底首播，迅速成為迪士尼流媒體上最熱門的影視作品。據披露，《幕府將軍》在前六天便斬獲9百萬次的全球觀看量（總播放時間除以劇集長度），成為橫跨各平臺史上最受歡迎的有劇本系列，并創下Hulu和Disney+等的收視紀錄。在4月份完結后，迪士尼已宣布續訂《幕府將軍》，將繼續開發第二及第三季。
《幕府將軍》（圖源：豆瓣）
由此直接面向消費者板塊的財務表現也迎來里程碑，該季度總營收從49.83億美元增至56.42億美元，更錄得4700萬美元的運營利潤，扭轉去年同期5.87億美元的凈虧空。在去年將ESPN+拆分出去后，這是娛樂部門的流媒體業務首度止虧。即便迪士尼預計本季度來自Disney+ Hotstar的驅動力減弱，但依舊維持整體流媒體在本財年內盈利的目標。
不過，有線網絡板塊延續營收和利潤雙降的頹勢，凸顯傳統電視資產面臨的艱巨挑戰。
而內容銷售/授權板塊的季度收入也跳水四成，并從盈余8300萬美元轉為虧損1800萬美元。這與迪士尼的院線發行新片數掛零直接相關，導致今年前三個月迪士尼的票房近乎斷流，去年同期尚有《蟻人與黃蜂女：量子狂潮》撐場，且彼時《阿凡達：水之道》仍在產生不俗的收益。
相比之下，包含迪士尼樂園等線下業務的體驗部門，該季總營收同比增長10%至83.93億美元，運營利潤也大幅拉高至22.86億美元，漲幅超過12%。單從利潤的角度視之，體驗部門占迪士尼整體的比重接近六成，穩坐公司頭號現金牛的位置。從各業務條線來看，迪士尼本土及海外樂園、游輪和消費者產品等均取得正成長。
體育部門季度業績匯總
另外，體育部門在該季度上浮2%至43.12億美元，運營利潤則下滑2%至7.78億美元，并未出現太大波動。其中ESPN的財務貢獻占絕大多數，專攻印度的Star India還處在虧損的投入期。雖然ESPN+的訂閱數同比微跌至2480萬，但由于零售定價和廣告收益提高，單戶每月平均收入有所增長。如果將Disney+、Hulu和ESPN+合計，迪士尼的流媒體業務已將虧損額降至1800萬美元，較去年同期的優化幅度超過97%，為管理層的盈利展望奠定了基礎。
新片掛零票房斷流，股價反應信心多寡
在整個第一季度，無論是迪士尼旗下的漫威、皮克斯或盧卡斯影業，還是收購后獨立運作的20世紀影業，均無任何新片投放至大銀幕。原本計劃亮相的動畫電影《地球特派員》和真人版《白雪公主》都被推遲到2025年。在此期間，迪士尼在院線唯一的露臉機會來自重映的皮克斯舊作，即曾被直送Disney+的《心靈奇旅》、《青春變形記》和《夏日友晴天》，三片合計產出逾366萬美元。
其實，上季度迪士尼最大的爆款皆來自小熒屏。除前述爆火的《幕府將軍》外，漫威影業直屬的動畫廠牌還在3月20日推出《X戰警97》第一季，同樣獲得主流媒體和影迷的交口稱贊。據《綜藝》雜志報道，在Disney+平臺上線的前五天內，《X戰警97》便錄得4百萬次的觀看量，成為自2021年的《假如…？》后首播收視率最高的動畫劇集（不含短片系列），超過《明日之城》和《驕傲的家庭：更大聲更驕傲》等作品。
《X戰警97》（圖源：微博）
在迪士尼將重心轉移至流媒體之際，面臨內容“饑渴”的院線市場首當其沖。在第一季度，北美總票房僅報收于16.09億美元，同比跌幅達到6.6%。4月份，這一成績更進一步下跌至不到4.3億美元，較去年破9億的收成蒸發逾五成。即便華納兄弟、環球等制片廠持續輸出大片，索尼和派拉蒙也有若干輕量級爆款面市，甚至A24還以《內戰》刷新自身開畫紀錄，但仍不足以彌補迪士尼新片缺席帶來的損失。
來到4月，迪士尼終于開啟沉寂良久的發行網絡，先帶來前傳《第一兇兆》以吸引淡季的恐怖片影迷，并重映《異形》和《星球大戰前傳1：幽靈的威脅》等經典，緊接著20世紀影業又推出卡司換血的《猩球崛起：新世界》，為影市注入一絲復蘇的火花。當然，迪士尼最重磅的作品還未亮相。6月中旬，皮克斯新作《頭腦特工隊2》即將登臨大銀幕，而年冠頭號種子《死侍與金鋼狼》則于7月底公映。此外，《異形：奪命艦》、《海洋奇緣2》和《獅子王：木法沙》等片也紛紛定檔，組成迪士尼下半年的院線矩陣。
迪士尼2024下半年院線矩陣
不過，在去年出現一連串票房“啞彈”后，外界對迪士尼并未完全恢復信心。就在財報發布當天，迪士尼股價便呈現斷崖式下跌的態勢，從每股116.47美元驟降至105.39美元，單日跌幅超過9%。
雖然迪士尼于4月初擊退激進投資者納爾遜·佩爾茨的挑戰，在年度股東大會上成功保住董事會的全部席次，但這場“代理人之爭”的影響卻不容小覷。除了暴露投資者對公司戰略層面的猶疑外，迪士尼還不得不投入大量資金用于委托書征求等事項，并在財報中計入3.91億美元的相關費用，比去年同期新增了逾1億美元。這對CEO鮑勃·艾格只是暫時的勝利，實現迪士尼的增長目標才能重新贏回信心。
相比之下，流媒體龍頭Netflix則在投資者的嚴格檢視下躍升。根據上月發布的一季報，Netflix單季新增付費訂閱數達到933萬，推動總用戶數累計至2.696億，穩坐全球最大流媒體平臺之位。
在內容端，Netflix接連推出《可卡因教母格麗塞爾達》、《降世神通：最后的氣宗》和《三體》等劇集，并以原創電影《少女斗惡龍》、《偷破天際線》和紀錄片《流行樂最傳奇一夜》等掀起討論。
即便Netflix股價在財報發布后也重挫9%，但隨后迅速在本月初反彈至高位，截至5月20日收盤報于每股640.82美元，推動總市值突破2758億美元，進一步擴大對迪士尼的領先優勢。從影視拓展至廣告甚至線下業態后，迪士尼和Netflix的競爭硝煙依舊彌漫。
本文轉載自微信公眾號毒眸（ID：DomoreDumou），已獲授權，版權歸原作者所有，未經許可不得轉載或翻譯。
【免責聲明】
關鍵詞：迪士尼 | Disney+
相關信息
