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電影公司2021：盈虧背后都有痛苦

• 2022-05-27

文 | 三喜

編輯 | 張友發

來源：毒眸（ID：DomoreDumou）

電影上市公司的2021年，還不算緩過勁來。

10家主要的電影上市公司，除中國電影、上海電影等國字頭和萬達電影、橫店影視實現盈利外，其他公司2021年都為虧損。其中華誼兄弟凈虧損2.46億，光線傳媒凈虧損3.12億元，金逸影視、文投控股、幸福藍海、ST北文也虧損過億。

2022年一季度，只有中影、光線、橫店、萬達四家公司盈利，其他六家虧損，其中九家都保持下滑趨勢。

從去年到今年，電影供給依然沒有恢復到疫情前。重要檔期里影片扎堆，平日里留給觀眾的選擇卻很少。今年以來，隨著疫情的加劇，影片接連撤檔，甚至造成了一定程度的市場空白。

電影行業的復蘇時日尚無法預估，在疫情反復中做好開源、節流、風控是電影公司的最大挑戰。不同公司均透露出繼續控制成本，謹慎投資的打算，有些更關注中小成本制作，有些拓展新業務，有些則對部分資產壯士斷腕。

巨大的外界壓力迫使電影企業們做出改變與創新進行自救，這或許能為行業帶來新的變局。

光線：選擇和努力同樣重要

2021年，光線的凈虧損達到了3.12億元。

這個數據相比2020年歸母凈利潤2.91億，同比減少了207.09%。與此同時，光線總營收達到11.68億元，同比增長0.74%。這也是光線傳媒自2012年來，首次出現凈虧損。

根據光線4月發布的《業績修正公告》解釋，2021年的虧損系合伙企業調整會計核算方法所致。2021年，非上市公司全面執行新金融工具相關會計準則，而光線聯營企業上海華晟領勢創業投資有限合伙企業，和上海華晟領飛股權投資有限合伙企業調整了對其投資項目的核算方法。

在剔除上述公允價值變動的影響后，2021年光線歸母凈利潤6.73億元（不含減值準備）。

這兩家投資公司見諸報道較少。在2020年，上海華晟領飛曾被報道持有京東數科0.73%股權，后者于2021年折戟科創板IPO。

值得注意的是，為了回報股東，光線2021年擬每10股派發現金股利2元（含稅），預計派發5.87億。派現金額要遠高于前三年的總和，和2017年持平，這可能也是光線希望提振市場信心的一種表現。

在2021年，光線的經營性現金流大幅增加3856.32%。盡管營收和利潤都有大幅縮水，但光線仍在蕭條的電影市場中保持堅挺。這和內容制作的路徑選擇有關。

2021年，光線主投、參投、發行并計入財報期的影片總票房約為28.15億元，其中表現最好的是主投、發行的青春片《你的婚禮》，票房達7.89億元。

毒眸（ID：DomoreDumou）曾在《光線還能“青春”多久？》一文統計，光線傳媒自2013年至今，除2019年外，每年財報中提及的“影視劇收入前五名”的項目中均有1-2部青春片。

今年年截至目前，光線主投并發行的青春片《以年為單位的戀愛》、《十年一品溫如言》和《我是真的討厭異地戀》（仍在放映期）分別獲得2.31億、1.67億和1.19億票房。而《我們的樣子像極了愛情》，已經定檔8月4日暑期檔，

在電影接連撤檔的情況下，光線憑借以小博大的青春片獲得了較為穩定的收入。雖然這些影片遭遇了較低的評分、媒體的負面討論，和節日后票房收入的腰斬。

動漫是光線另一塊招牌。王長田曾在2021年金雞節開幕論壇上提到，“'中國神話宇宙'最終的規?？赡鼙嚷蟆薄陥箫@示，公司規劃中的動畫電影有二三十部，希望每年能推出2-3部左右的動畫電影。而田曉鵬（《西游記之大圣歸來》）導演的《深海》、在動畫劇集中積累一定口碑的《茶啊二中》都預計今年上映。

在2021年，光線還成立了三級子公司光線動畫。據光線表述，彩條屋在公司內部作為廠牌管理，和其他被投資的公司合作。而光線動畫將和外部的其他動畫公司或個人團隊合作，對神話宇宙進行規劃和管理。

藝人經紀及內容相關業務，則是光線毛利率最高的主營業務，高達51.28%，在2021年實現營收7.14億元，同比增長68.3%。今年的不少青春片都由公司藝人主演，影視內容及藝人經紀的協同效果，又通過青春片實現。

在2022年Q1，公司恢復盈利，營收4.41億，同比增加83.94%；但歸母凈利潤7458.94萬元，同比仍然減少了62.41%。

對于不穩定的市場，光線在其報告中表明，公司會繼續增加中小成本影片的制作，適當控制高成本影片的數量，減少影片的市場風險，這或許是穩定的應對之策。

萬達：盈利，洗牌

萬達的票房、觀影人次、市場占有率等核心指標已經連續13年位列全國第一。

在2021年，萬達電影總營收124.90億元，同比增長98.40%；歸母凈利潤1.06億元，實現扭虧為盈。在2021年，萬達實現觀影收入70.75億元，占總營收56.64%，同比增長123.14%。

其中實現票房收入62.2億元（不含服務費），觀影人次1.6億，相比2019年分別減少20.6%和20.5%，觀影收入的毛利率也僅為4.87%。

2022年Q1因為疫情反復，行業恢復速度放緩。萬達也受到了不小影響，一季度營收34.61億，同比減少16.01%；歸母凈利潤4498.87萬，同比減少91.42%。

第一季度的票房收入19.4億，觀影人次4420萬，同比也分別下降14.3%和20%，不過低于全國同期22.79%的票房降幅和27.3%的觀影人次降幅。

對此財報解釋，公司在今年春節檔缺少《唐人街探案3》這樣的大制作。同時，3月起，大量影院停業造成票房斷崖式下跌，但影院經營維護中相對剛性的成本如折舊、租金、人工費等并未隨之下降，因此凈利潤降幅比收入降幅更顯著。

萬達電影旗下影院2021年全年累積市場占有率15.3%，相比2019年提升1.2%。在今年一季度，這一數據繼續提升到16%。

自2020年6月，萬達開放了特許經營加盟權， 2020年和2021年新開業特許經營加盟影院共達到66家。2021年，萬達輕資產布局方面簽約影院約200家，新開業45家。截至2022年3月31日，萬達國內擁有880家已開業影院，其中直營影院707家、輕資產影院93家。

而萬達2022年計劃新開業50至60家輕資產影院，并對輕資產合作模式進一步升級。

盡管一再強調輕資產，但先前因大規模激進的舉債擴張和海外投資戰略，截至2021年末，萬達的短期借款和一年內到期的非流動負債合計達43.1億元，資產負債率高達68.88%，遠高于2021年9月行業平均值51.2%，甚至高于同樣以高負債率著稱的華誼兄弟（64.02%）。這或許為萬達的未來擴張，帶來了更多隱憂。

在電影制作方面，2021年，萬達電影制作與發行相關業務收入9.65億元，同比增加111.62%。其中《唐探 3》票房 45.23 億元，《誤殺2》票房 11.2 億元。

與光線在中低成本制作的青春片上發力不同，萬達電影更側重高投資、高收益的大IP，尤其是和導演陳思成的合作，“唐探宇宙”和“誤殺宇宙”均由陳思誠團隊開發制作。

2022年，陳思誠執導的《外太空的莫扎特》，有IP屬性的《想見你》和《鬼吹燈之天星術》等萬達主投主控的影片上映。去年在影展積攢口碑的萬達影視“菁英+”電影人計劃作品《宇宙探索編輯部》，也有望于今年上映。

無論是2021年還是今年一季度，萬達電一方面各項收入都在受到影響，但另一方市場占有率還在繼續增長，這也是行業調整期的一體兩面。受疫情影響，以影院業務為主的萬達電影繼續承受巨大壓力，但仍然存在洗牌的機會。

華誼：虧損還在繼續

2021年，是華誼自2018年風波之后連續第四年虧損，虧損總額高達64億。

去年，公司實現營業收入13.99億元，同比減少6.73%；凈利潤虧損2.46億元，虧損幅度收窄76.50%。2022年Q1，公司營收1.32億，同比減少66.69%：但凈虧損繼續，達到1.32億，上年同期則為盈利2.35億。

曾經強調“去電影單一化”戰略的華誼，打造“中國迪士尼”實景娛樂和項目投資的美夢在疫情中繼續破碎。2021年，其品牌授權及實景娛樂僅實現收入1.17億元，占總營收的8.39%，互聯網娛樂僅實現收入0.24億元，占總營收的1.73%。

2021年，公司處置了華誼兄弟（天津）實景娛樂有限公司等部分股權及Brothers International LLC等股權，獲得投資收益6.10億元，較上年同期增加283.09%。

但截至年末，公司資產負債率高達64.02%，短期借款和一年內到期的非流動負債合計11.35億，貨幣資金僅有6.21億，償債壓力較大。

2021年，華誼主營業務中影視娛樂項目實現總營收12.33億，同比減少5.82%，但其占總營收比重高達88.16%，有所增加，公司主營業務構成單一。

全年內華誼承制的網劇有《北轍南轅》，主投的網劇有《古董局中局之掠寶清單》，主投的電影有《侍神令》（2.73億）、《盛夏未來》（3.86億）、《溫暖的抱抱》（8.68億），這5部影視劇共收入 6.5億元，占總營業收入近50%。

去年的兩部網劇《北南》和《古董》，為公司收入貢獻最多。兩部劇分別占馮小剛導演的名頭和馬伯庸的IP效應，雖上線后均口碑欠佳，但前期應賣價不錯。

2022年，華誼會繼續在劇集上發力，馮小剛+愛奇藝迷霧劇場的《回響》已殺青，其他儲備劇集《云客江湖》《宣判》《我們的西南聯大》《消失的孩子》類型多樣，但是否能獲得像去年一樣的表現，仍是未知數。

劇集貢獻的提升，也顯示出去年華誼的電影業務并不強勢。依托春節檔、陳坤和周迅的玄幻片《侍神令》被給予厚望，卻遠未取得所期待的票房。

2021年，各檔期均有華誼參投的電影上映，總票房超過百億元。但其中高票房影片《你好，李煥英》、《我和我的父輩》、《穿越寒冬擁抱你》三部帶來的收益較為有限，分別為860萬至1031萬、150萬至190萬、130萬至155萬。

華誼的海外戰略也并不順利。參投的韓國科幻電影《勝利號》2021年2月上線Netflix，犯罪劇情片《謝里》去年于北美院線和Apple TV+上映，但都表現不佳；科幻大片《月球隕落》目前仍在國內公映，收獲國內票房1.44億，全球票房4414萬美元，難抵1.5億美元的投資成本。

“我們最核心的影視業務還在恢復期，從產量和品質都在逐步找回屬于華誼的感覺。當然，從重啟到加速需要一個過程，但時間不等人，市場也一樣?！比A誼兄弟副董事長、CEO王中磊在2022年初接受媒體采訪時表示。

2022年，華誼兄弟明顯減少了對主控、大片的熱衷，新片儲備中，主控作品《狗陣》（管虎）和《愛很美味》，均不能算作大片。參投電影《宇宙探索編輯部》《前任四：分手清單》《馬子們》《街頭》也都是中小成本制作。

在內容制作方面，華誼延續了一直以來與大導演綁定的策略。但市場在變，大導演加持的作品或許是個好賣的由頭，卻并不能提供播放量和口碑的保證。對華誼來說，找準合適的內容賽道至關重要。

對重啟的華誼來說，時間確實不等人。

中影：盈利，得益于生產線完整

在不穩定的市場環境中，中影依托多元化經營，在2021年有平穩的運營軌道。

2021年，中影總營收58.16億元，同比增長 97.16%；凈利潤2.36億元，同比增長 142.50%，扭虧為盈。而在2022年第一季度，營收9.46億元，同比減少24.83%；凈利潤1.16億元，同比下降19.32%。

中影主營業務包括創作、發行、放映、科技、服務、創新六大板塊。其中2021年創作板塊營收11.58億，但毛利率僅為0.74%。在主旋律電影的強勢表現下，2021年中影出品影片24部，累計票房 239.60億元，占同期國產片票房總額的60.01%。不過在多部高票房作品中，只有《父輩》是主投，其他均為參投。

而發行板塊則實現營收18.47億，約占總營收的32%，是第一收入來源。收入較上年增長96.30%，毛利率為30.57%，同比增長24%。2021年，公司參與發行的影片為711部，實現票房約329億，占全國同期票房整體的76.74%，市占率相較于2020年和2019年分別提升了27%和34%。

作為國內唯二擁有影片引進片發行權的公司之一，去年，中影主導或參與發行的進口影片92部，票房43.39億元，占全國同期進口影片票房總額的 66.46%，其中《速度與激情9》和《哥斯拉大戰金剛》分別排名年度票房第5、第8。

相比疫情爆發的2020年，中影的進口片業務有所回暖。在2020年，中影發行進口影片?83?部，票房?17.38?億元，占同期進口影片票房總額的58.75%。

2021年，中影放映板塊實現收入11.47億元，收入同比增長118.37%，但毛利率僅為4.06%，影院經營受疫情反復影響較大。

公司科技板塊實現14.05億收入，約占總營收的20%，收入較上年增長41.31%，毛利率為23.62%。在2021年，中影完成了對 CINITY 相關公司的股權收購。在全國新增銀幕中，中影巴可的市場占比為 50.8%。

中影也在尋找新的可能。據財報顯示，中影在提升發行能力方面擴展線上線下渠道合作，穩步開發二級放映市場，探索分線發行、數字藏品等新模式。

中影有自身的優勢，再加上多元化經營，與其他幾大電影公司相比，仍較為穩定。不過，今年《新蝙蝠俠》《月球隕落》等進口片票房不佳，多部好萊塢大片無緣國內市場，中影最重要的發行業務勢必受到影響。

目前來看，疫情帶來的挑戰并未減少，電影公司們無論是在原有優勢項目上持續發力，還是更關注新的業務增長點如劇集制作、IP培養、線下經營等，探索如何更好抓住觀眾注意力與多元化經營已是大勢所趨。

本文轉載自微信公眾號毒眸（ID：DomoreDumou），已獲授權，版權歸毒眸所有，未經許可不可轉載或翻譯。

關鍵詞：電影上市公司